通源石油_海通石油化工

安阳新闻新闻 / 来源:海通石油化工 发布日期:2021-03-06 21:49:18 热度:114C
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#通源石油# 海通石化:通源石油(300164)——北美业务快速发展,一季度业绩同比扭亏

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投资要点
 

公司发布2018年一季报。2018年一季度,公司实现营业收入3.06亿元,同比增长164.77%;实现归母净利润359.50万元,同比增长126.19%;实现基本每股收益0.01元,加权平均净资产收益率0.23%。公司营业收入增长主要由于2017年11月,公司完成美国业务的重组,进一步扩大了北美市场,以及油价同比提高24.2%,对公司业务有积极的推动作用。
射孔全球化:整合北美业务,布局射孔全球化。公司通过将控股的美国安德森射孔服务公司与美国Cutters公司换股合并,完成了对美国Cutters公司的收购,并将北美业务进行整合,成立TWG射孔集团,初步完成射孔全球化战略。TWG在页岩油气开采方面拥有世界领先的泵送射孔、电缆射孔和电缆测井技术,作业范围涵盖美国中部主要油气产区Permian Basin、Eagle Ford、Barnet、Woodford等页岩油主要热点区域,客户群体高达200多个。2018年第一季度,美国中部油气产区Permian等页岩油区开采保持较高热度,受此影响,公司北美业务业绩快速增长。
国内布局:主要油田项目全面进入作业状态。2018年一季度,公司在大庆、新疆、长庆、吉林、辽河、玉门等主要油田的项目全面进入作业状态,公司射孔类核心业务工作量增长显著。公司业务受油田生产作业计划性影响较大,公司收入和利润主要在下半年实现,我们预计下半年公司国内业务收入增长会有所体现。
增资参股企业,扩大经营规模。2018年4月19日,公司发布公告,拟以5亿估值出资3000万元认缴参股企业一龙恒业新增注册资本,增资后公司持有一龙恒业25.8%股权。近期一龙恒业各项业务发展快速,新获得阿尔及利亚钻机合同、中国川东北项目等国内外订单,对资金需求日益增加,增资价款将主要用于主营业务扩展、资本性支出和补充流动资金。一龙恒业承诺2018-2020年净利润分别不低于4500万元、4800万元和5100万元。
石油企业资本支出提升有助于油服公司盈利改善。2017年以来国际油价震荡上行,年均价格54.85美元/桶,较2016年均价上涨21.6%。随着油价企稳回升,全球上游油气资本支出回暖。据IEA的数据,2017年,世界油气上游投资回升6%。其中,美国页岩油气上游投资大幅增长53%。2018年,我们预计油价将继续震荡上行,油气资本支出有望进一步提升,中石油、中石化、中海油2018年预计资本支出4178亿元,同比增长14.2%。我们认为石油公司资本支出的提升,将带动油服公司订单增加,收入和利润增长。
投资评级:维持“增持”投资评级。
风险提示:原油价格下行;上游资本支出不及预期。

报告正文

公司发布2018年一季报。2018年一季度,公司实现营业收入3.06亿元,同比增长164.77%;实现归母净利润359.50万元,同比增长126.19%;实现基本每股收益0.01元,加权平均净资产收益率0.23%。公司营业收入增长主要由于2017年11月,公司完成美国业务的重组,进一步扩大了北美市场,以及油价同比提高24.2%,对公司业务有积极的推动作用。
射孔全球化:整合北美业务,布局射孔全球化。公司通过将控股的美国安德森射孔服务公司与美国Cutters公司换股合并,完成了对美国Cutters公司的收购,并将北美业务进行整合,成立TWG射孔集团,初步完成射孔全球化战略。TWG在页岩油气开采方面拥有世界领先的泵送射孔、电缆射孔和电缆测井技术,作业范围涵盖美国中部主要油气产区Permian Basin、Eagle Ford、Barnet、Woodford等页岩油主要热点区域,客户群体高达200多个。2018年第一季度,美国中部油气产区Permian等页岩油区开采保持较高热度,受此影响,公司北美业务业绩快速增长。

国内布局:主要油田项目全面进入作业状态。2018年一季度,公司在大庆、新疆、长庆、吉林、辽河、玉门等主要油田的项目全面进入作业状态,公司射孔类核心业务工作量增长显著。公司业务受油田生产作业计划性影响较大,公司收入和利润主要在下半年实现,我们预计下半年公司国内业务收入增长会有所体现。
增资参股企业,扩大经营规模。2018年4月19日,公司发布公告,拟以5亿估值出资3000万元认缴参股企业一龙恒业新增注册资本,增资后公司持有一龙恒业25.8%股权。近期一龙恒业各项业务发展快速,新获得阿尔及利亚钻机合同、中国川东北项目等国内外订单,对资金需求日益增加,增资价款将主要用于主营业务扩展、资本性支出和补充流动资金。一龙恒业承诺2018-2020年净利润分别不低于4500万元、4800万元和5100万元。
客户结构转变,海外收入占比增长。公司各板块业务的客户结构由国内“三桶油”逐步扩展到国内非“三桶油”和海外市场。2017年,公司国内营业收入占比48.95%,海外客户占比51.05%。公司核心客户由三桶油逐步扩展到SHELL、EOG、APACHE、DEVON、TOTAL、HENRY RESOURCES等国际著名石油企业,市场竞争力进一步加强。
设立并购基金,完善产业链布局。公司与万融时代、西创投资以及张春龙共同设立万融基金,总规模10亿元人民币,首期规模1.5亿元人民币。基金主要用于在油服公司、油气装备公司、油气产业上下游相关企业和能源行业寻找合适的投资机会,增加公司投资收益。2017年12月,基金出资3000万元投资信维源。信维源的产品技术主要应用于油气田的三次采油,是油气田后期开发主力服务技术,使得公司油服一体化产业链得到延伸。
石油企业资本支出提升有助于油服公司盈利改善。2017年以来国际油价震荡上行,年均价格54.85美元/桶,较2016年均价上涨21.6%。随着油价企稳回升,全球上游油气资本支出回暖。据IEA的数据,2017年,世界油气上游投资回升6%。其中,美国页岩油气上游投资大幅增长53%。2018年,我们预计油价将继续震荡上行,油气资本支出有望进一步提升,中石油、中石化、中海油2018年预计资本支出4178亿元,同比增长14.2%。我们认为石油公司资本支出的提升,将带动油服公司订单增加,收入和利润增长。
投资评级:维持“增持”投资评级。
风险提示:原油价格下行;上游资本支出不及预期。

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